粤友钱

股票配资 门户 资讯 详情
  • 评论
  • 收藏

屏南百科网 2020-07-20 450 10

中芯国际市值6000亿?许多人都算错了!

 

粤友钱(原标题:中芯国际市值之辩:AH股分开计算更合理?)

作者:王一鸣

7月16日,内地芯片制造巨头中芯国际终于登岸科创板,成为科创板首家回归A股的境外已上市红筹企业。

粤友钱中芯国际A股当日以95元开盘,报收于82.92元,较刊行价27.46元上涨202%,成交额479.7亿元。据观察,目前业内对于公司市值如何估算,出现了几种声音:若以A股股价计算总市值,中芯国际目前总市值突破6000亿元人民币;但以港股收盘价28.75港元计算,公司总市值约为2128亿港元。

对此,资深投行人士王骥跃向证券时报·e公司记者表示,单一用A股或H股一方的股价来算总市值,不能说是错误,但是否合理有待商讨,由于同一公司的AH股份目前互不相通。发起以A股所刊行股份所对应市值和H股股份对应市值分开计算,即本次刊行后总股本71.36亿股(绿鞋行使前),其中A股16.86亿股、港股54.51亿股,分别乘以各自市场股价后再举行归并。

“由此计算,港股部门市值约1414.83亿元人民币,A股市值1397.7亿元人民币,合计总市值为2812.53亿元。这相比台积电约合2.4万亿元人民币的市值仍是合理的。”王骥跃表示,由于中芯收入范围约为台积电10%,但发展性更可期一些。

机构多以PB估值

从6月1日公司科创板上市申请获受理,到正式鸣锣上市,中芯国际仅用了46天,跑出了科创板IPO新速率。

粤友钱中芯国际董事长周子学博士在上市仪式发言中表示:“此次以红筹架构回归A股科创板,充实体现了境内资本市场对科技创新型企业的包容,体现了科创板对要害焦点技能创新的支持和对实体经济发展的支持。上市后,中芯国际将进一步借助境内资本市场的气力,加速创新和发展,为更多的海表里客户提供越发优质的产物和服务,推动公司不停发展,并为集成电路产业的发展做出积极孝敬。我们将谨小慎微,埋头苦干,以连续的创新和发展回报宽大投资者的信托。”

按此前披露,公司本次上市召募资金将重点投向科技创新领域,包括“12英寸芯片SN1项目”,“先进及成熟工艺研发项目储备资金”与“增补流动资金”。其中,“12英寸芯片SN1项目”是中国大陆第一条14纳米及以下先进工艺生产线。

粤友钱对于这家明星公司的未来远景,多家卖方机构同样不吝啬看好之情。在7月16日研报中直言“中芯国际比更珍贵”,该研报指出:从可替换性来讲,中芯国际与一样不可替换、无法复制。同时,由于稀缺性导致中芯国际具有和同样的议价能力。从社会须要劳动时间的角度看,中芯国际的价值量逾越。800年前就有茅台了,而奋斗到今天才有中芯国际的14nm先进制程。

粤友钱在科创板定价方面,PB估值法占据主流,其中当日的预测与中芯国际A股收盘价(82.92元/股)颇为靠近。该行认为,的技能和范围尚不及中芯国际,中芯国际的相对合理估值应凌驾,7月15日收盘价对应PB为6.9倍,思量中芯国际本次募资之后PB只有2.11倍,对标另有3倍以上的空间,对应股价为83.3元。

在近期研报中也发起接纳PB估值。该行认为,晶圆代工场国际上一般接纳PB或PB-ROE估值法,中芯尚未处于稳定孝敬红利的阶段,ROE水平尚低(4%左右),ROE并不能完全解释PB。发起接纳PB估值法,汗青在0.7-3倍PB区间颠簸。中芯每一轮股价上行基础每每是行业上行周期,同时历次股价上行通常有催化剂因素(海内大客户导入、先进节点量产、行业满载代工代价上涨等)。从PB估值来看,台积电由于产业链职位稳固、红利连续开释,市场给予5倍PB。中芯国际作为大陆晶圆代工龙头,在海内焦点职位显著,长期发展空间高于台积电且红利能力有连续上升空间,因此向上对标台积电可以给到4-5倍左右PB水平。

华创证券在7月15日研报中表示,思量到中芯国际的行业职位,给予6至7倍PB目标估值。联合PB等两种估值要领,给予公司目标市值区间为5820亿~6790亿元人民币,对应股价为76~88.7元。

市值如何计算更合理?

上市首日,如何计算公司总市值,业内出现了些许分歧。比方,上述机构以A股股价乘以总股原来计算中芯国际总市值。同时,随着当日中芯国际下跌25.23%,AH股溢价进一步扩大,一些行情软件也分别对公司AH股分别显示出了约6000亿和2128亿港元两种市值,这令投资者一时间有些茫然。

面临港股和A股市值的巨大计算差异,有业内人士对如何计算市值相对更为合理提出了探讨。上海当地资本市场人士向证券时报·e公司记者指出,上述市值算法也不能算错,这根据了上市公告书中的算法。

据7月15日的《上市公告书》显示:本次刊行代价(27.46元)确定后刊行人上市时市值(刊行代价乘以刊行后总股数)约为1959.66亿元(超额配售选择权行使前),2029.09亿元(超额配售选择权全额行使后)。

“在科创板定价的时候,与港股其时股价约30港元十分靠近,以是计算结果与港股无太多差异,在双方代价靠近的时候可以用。但随着中芯国际A股上市和溢价的扩大,加上AH股票相互不通,用单一方的代价去乘以全部的股本合理性值得探讨。”该资本市场人士认为。

粤友钱王骥跃也认为,用A股代价算总市值,并不比用H股代价算总市值更合理。他发起先分开再归并计算,即以A股股价乘以A股所刊行股份算出A股市值,H股也计算出相应市值,再举行相加即可,现实合计总市值约为2812.53亿元人民币。

回看首日体现,王骥跃认为,从PB角度,中芯A股的PB水平比台积电(PB约为5倍)略高些,H股则相对低些,A股较港股出现较高溢价仍在市场预期之内。随着未来公司发展和中国市场对芯片自主生产需求的增长,发展远景仍可期。

从上市意义来看,业内普遍认为,中芯国际与科创板快速对接的意义不仅仅在于中芯国际自己;展现的是注册制下,科创板对高科技企业的支持力度,对经济发展模式转型升级的推动力。鼎力大举支持科创标杆企业到科创板上市,加大了科创板的树模性和影响力。


鲜花

握手

雷人

路过

鸡蛋

分享

邀请

下一篇:暂无上一篇:暂无

最新评论(0)

Archiver|手机版|小黑屋|屏南百科网  

© 2015-2020 Powered by 屏南百科网 X1.0

微信扫描